識破地雷股 CH1~8

以下為 識破地雷股的第一本書 重點整理分享 ^祝大家發大財^

增加營收 盈餘 縮減營運費用

美化盈餘
使每年的盈餘數趨於平滑

退休金計畫對盈餘的影響
利用退休基金預期的報酬來減少退休金的提列；預期報酬愈高，退休金提列愈少，進而增加盈餘數字

虛灌營收的4種會計花招
1. 提前認列未來的營收 把多年度合約的總營收，一次認列為第一年
2. 把已經取消的訂單認列為營收
3. 把配送給經銷商的產品認列為營收
如仲介公司 把由經商公司收到的貨轉售的價格當營收，而不是轉售酬勞
4. 把證券交易金額認列為營收
公司操作衍生性金融商品 應該是 以”淨額” 出售該合約的金額-購買該合約的金額，而不
是”毛額”直接以出售該合約的金額來列營收

短列費用的8種會計花招
1. 把費用歸類為資本支出
歸列資本支出應為長期性資產(如機器設備的費用)因使用期間長，需長期提列折舊費用。所以在取得資產當年度，和這項資產有關的提報費用只佔總費用的一部份。
2. 把費用歸類為沖銷項目
EX：某家公司的子公司計畫製造一種可以拆展母公司產品線的產品，假設經過一年以後，該
公司放棄了增加新產品的計畫，並裁撤了這個子公司，那麼它就可以把子公司的所有費用列記
為沖銷項目。研發費用要特別注意，沖銷費用是一次性的。把一般性費用改使用費用沖銷即能
減少一般費用預估，並增加隔年的帳面盈餘預估值。
a. 未揭露沖銷項目
股東權益驟減，但卻未在財務文告上對股東作任何交待
b. 沖銷存貨費用
公司未將廢棄存貨列為營業費用，而利用沖銷的方式提列過時存貨的費用。目的是技巧性
不列入營業費用，當成一次性費用，提高公司被評估價值，進而增加公司的股價評估值。
3. 把費用歸類為非經常性項目
如果每年都會產生的費用，即不可列入非經常性項目，如公司每年都會停產一些產品，則每年
發生的停產產品費用應為一種經常性費用；若只是特定年產生，即可列為非經常性項目
4. 費用規類為折舊
5. 選擇有利的時機沖銷
6. 利用購併案重新歸類費用
刻意提高購併對象的商譽價值
使得帳面價值降低，進而減少每年攤銷的費用，因商譽價值攤銷年限較長，因而可以使得每年
攤銷費用降低，相對的提報的盈餘數字也就愈高。

未充分揭露購併案的相關資訊

7. 遞延信用虧損費用
8. 利用利得降低提報費用
出售資產的利得列為費用的減項

膨脹成長率的2種會計花招
1. 透過購併成長
2. 透過無形資產成長：透過無形資產所創造的營收不可能是永恒的，要小心評估

衡量潛在的成長力
公司不可能永遠成長下去，以公司的成長率因素來評估其價值時需小心謹慎，避免過於樂觀。

降低認知風險的2種會計花招
1. 利用合夥公司來扭曲風險認知
EX：A公司 資產 1億 (6000萬借款，4000萬股東權益)，為降低負債比，把部份業務移及資產
4000萬及負債3000萬移轉給一家特別的合夥公司，則可降低A公司的負債比

2. 如何利用租賃扭曲風險認知
利用租賃取代負債為另一個降低認知風險的方法；如只用租不舉債購買廠房

策略不敵假帳
1. 基本面策略
因誤導性會計運作扭曲了公司的財務報表，因而對公司存有不正確的認知
2. 逆勢操作策略
無法正確分辨股價是暫時性下跌或是繼續探底，若未能正確解讀財務報表，那麼終將難逃失敗
的厄運。
3. 仰賴股市 “專家”
專家也是人，亦無法逃避財報不實的命運

內線交易
需特別留意投資於小型公司，因內線交易最容易影響股價及流動性。投資於小型公司的資金需
作限制，提防受到內線交易的衝擊。

2009/06/27